------------------------------------------------------------------------------
ที่มา http://panwasit-stock.blogspot.com/2012/08/vi-22555-gobkung.html
ก็ เข้าเรื่องเลยนะ
คุณ พงศกร เอื้อชวาลวงศ์ หรือที่เรารูจักกันในนาม Gobkung เจ้าของ Mind Investing Blog
เริ่มต้นจากการเข้ามาในตลาด เพื่อหาผลตอบแทนที่มากกว่า จนกระทั่งมากเจอ Thaivi
มอง ธุรกิจที่เติบโต เป็นหลัก เพราะสร้างผลตอบแทนให้ระยะยาว โดยเนื้อหาทั้งหมดคือ
- อนาคตมีความสำคัญกับ
ธุรกิจยังไร เป็นเพื่อน เป็นศัตรู หัดมองอนาคตไว้
- ดูพฤติกรรมลูกค้า ดู Business model ว่าเป็นอย่างไร
- การคัดเลือกของธรรมชาติ โดยปกติธรรมดชาติ ผู้ที่แข็งแกร่งที่สุด จะอยู่รอด ที่เหลือ ตาย ความแข็งแรงของธุรกิจก็เหมือนกัน
- การเลือกหุ้น (สำหรับคนที่ไม่มีเวลาว่างมาก ทำงานประจำ)
- การเติบโตยังไง ช่องทางต่างๆ อะไรคือการเติบโต
- การพัฒนาตัวเอง
VI คือการที่ ซื้อหุ้น จากธุรกิจ (เป็นหุ้นส่วนในธุรกิจ) และซื้อเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่า มีupside
การซื้อหุ้นเติบโตดูจากตัวบริษัทเป็นหลัก แล้วค่อยดูราคา (MOS)
ไม่ใช่แค่หุ้นถูก ต้องดูว่า โตหรือไม่
ให้ดู ความสามารถในการเติบโต มากกว่าดู PE
โครงสร้างทางความคิด แต่ละคนจะรู้อย่าง ไม่รู้อย่าง
มาถึงตอนนี้ พี่เขาบอกไม่ต้องจด เพราะมีแจกใน บล็อค เหอะๆ
หุ้นมี 6 ประเภท คือ
- โตช้า , แข็งแรง , โตเร็ว
- turn around , asset play , วัฎจักร
หุ้นเติบโต อาจเป็นหุ้นปันผลก็ได้ เป็นหุ้นวัฎจักรก็ได้ (แต่ขาลง ตัวใครตัวมัน)
หุ้น turn around ก็อาจเป็นหุ้นเติบโตได้ (เปลี่ยนธุรกิจ)
หุ้นวัฎจักร ขาขึ้นเป็นได้
Asset Play ก็เหมือนกัน
ดังนั้นอย่าคิดว่า หุ้นชื่อนี้ ต้องเป็นหุ้น เติบโต
หุ้นเติบโต เป็หุ้นที่มองไปอนาคต ไม่ใช่ปัจจุบัน โดยต้องมองทั้ง คุณภาพ และ ปริมาณด้วย
asset play , ปันผล เป็นหุ้นที่มองในปัจจุบัน
อย่าไปดู PBV มาก ให้ดูว่า เติบโตหรือเปล่า ถ้าใช่ หุ้นตัวนั้นคือหุ้นเติบโต
(PBV ไว้ดูเวลาหุ้นจะเจ็ง หุ้นโตเร็วคงไม่เจ็งหรอนะ)
การดูหุ้นที่มีศักยภาพในการเติบโต ไม่ใช่ดูที่ PE แต่ส่วนใหญ่หุ้นที่เติบโต PE มักสูง
PE เป็นการใช้ดูมูลค่าเฉยๆ
ทำไมต้องลงุทนหุ้นโตเร็ว
- ถือระยะยาวได้ ไม่ต้องมาเฝ้าจอ และชนะตลาด
- ไม่ต้องเชียร์ เพราะจะมี driver ต่างๆ ด้วยตัวมันเอง
- ไม่ว่าจะ VI สายไหน ก็ต้องเข้าใจ หุ้นเติบโต
- ควรจะมีติดพอร์ทไว้เสมอ
ถ้าจะซื้อหุ้นซักตัวทำไงดี
- รอวิกฤต
- หาหุ้นที่เติบโต และรอซื้อเมื่อมี MOS จากนั้น เก็บยาว จนมันไม่โต
คนส่วนใหญ่มักเข้าใจว่า VI = PE PBV ต่ำๆ
อย่างน้อย ไม่มี MOS แต่ถ้ารู้ว่า บริษัทดี ก็จะได้กล้าซื้อ
การลงทุนในหุ้น
เป็นการมองอนาคตโดยตรง เพราะคนที่ซื้อเพราะอนาคตทั้งนั้น ทั้งสั้น ทั้งยาว
โดยหวังส่วนต่าง ซึ่งคือการคาดการณ์อนาคตทั้งสิ้น
อนาคต คืออะไร
- อนาคตเป็นสิ่งที่ไม่สามารถรับรู้ได้เลย บางครั้งถูก ก็เป็นเพียงความโชคดีเท่านั้น
- คนมักฟังอนาคตจากเซียน เพราะคนมักกลัวในอนาคตที่ตัวเองคาด
- ที่ต้องเข้าใจคือ พื้นฐานกิจการในอนาคต คิดหลายๆแบบ ทั้ง แย่ ปานกลาง ดี เผื่ออนาคตไว้
- ส่วนใหญ่ก็มักเก็งกำไรรายไตรมาส สุดท้ายก็ sell on fact (แต่ถ้ากำไรตก ตัวใครตัวมัน)
- ไม่ว่าจะเป็นการซื้อดักงบ opp day visit ก็เป็นการทำนายอนาคตทั้งนั้น
คำแนะนำ
- อนาคตเป็นเรื่องของความน่าจะเป็นมากกว่า มองโอกาส ความเสี่ยง
- เลิกเชื่อคนอื่น จนกว่าจะคิดเองได้
- มองเห็นปัจจุบัน จนอนาคต ด้วย ปัจจัยภายนอก ภายใน trend ของคน การวิเคราะห์ ทั้งปริมาณ และคุณภาพ
- MOS และกระจายความเสี่ยงให้เหมาะสม
- ต้องเข้าใจว่า ธุรกิจมีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ไม่ใช้นิ่ง ต้องประเมินไปด้วย (รายปี)
- ไม่คิดถึง ราคาเป้าหมายหุ้น แต่มองเป็นช่วงราคาดีกว่่า (ไม่กำหนดราคาเป้าหมายเป็นตัวเลข)
- เวลาเป็นสิ่งมีค่า เปลี่ยนแปลงได้ทุกอย่าง อย่างมีเหตุและผล
- ต้องรู้เหตุปัจจัยให้มากที่สุดจะทำให้ทำนายอนาคตได้แม่นยำ (แต่ขนาดนิวตันยังติดดอย)
- เมื่อเวลาบวก ธุรกิจที่ดี จะกลายเป็นสิ่งที่ยอดเยี่ยม
- ทักษะ ความอึด อดทน
- ตลาดมักให้หุ้นที่ดี เติบโต PE สูง แต่ไม่แน่เสมอไป
- ซื้อหุ้นที่เติบโต แพงไป ย่อมไม่ดี
เช่น หุ้น A โต 5% ใช้เวลา 10 ปีถ้า PE เท่าเดิม ก็จะได้กำไร 63%
หุ้น B โต 20% ใช้เวลา 10 ปี กำไรจะโต 615%
กรณี PE คงเดิม ก็จะได้ 515%
กรณี PE ลดลง กำไรที่จะได้ลดลงเหมือนกัน
กรณี PE ตอนซื้อ แพง กำไรก็ลดลงเหมือนกัน
สำหรับหุ้นเติบโต เวลาเป็นเพื่อนที่ดีเสมอ ยิ่งนาน ยิ่งเสี่ยงน้อย
แต่หุ้น turn around cycle ถือยาวไม่ได้
การมองก็ต้องมีระยะที่เหมาะสม อย่าง TV มองใกล้ก็เห็นเป็นสี่เหลืยมๆ อย่างเชื้อโรค ก็ต้องมองผ่านกล้อง
การมองธุรกิจ ก็ต้องเห็นการโตที่ชัดเจน ต้องมองตามที่เราคาดการณ์ได้ แนะนำให้มองเป็นปีๆ
ให้หาบริษัทที่มีอนาคต หลายๆคนมักมองอดีต การมองงบการเงินอาจจะช้าไป ให้เราคาดการณ์ไว้ก่อน แล้วค่อยดูงบการเงินเป็นตัวยืนยันที่หลัง
การดูว่าธุรกิจไหนจะเติบโต ดูจาก
- การใช้ชีวิตของผู้คน
- ดูประเทศที่พัฒนาแล้ว ประเทศที่เหลือ มักจะตามๆกันไป
- ดูเรื่องของการจิตนาการเป็นหลัก
- ต้องรู้ในธุรกิจพอสมควร
- ดููการเติบโตด้วยว่ามีไม แล้วอยู่ช่วงไหน จุดเริ่มต้น ต่อเนื่อง จุดอิ่มตัว
- ดูปัจัยภายนอก ภายใน
- พฤติกรรมมนุษย์ เป็นไง ดู supply Demand เช่น คนเดินห้าง ดื่มน้ำเพื่อสุขภาพ มือถือ กล้องดิจิตอล
- การต้องการ จะเริ่มจาก คนนึงสร้างความต้องการ จนคนเริ่มตามๆกันมา สุดท้ายเหมือนสังคมต้องการ จะกลายเป็น trend
ความต้องการของมนุษย์
- ปัจจัย 4 อาหาร บ้าน เสื้อ ยาโรงบาล
- เป็นที่ยอมรับ (ธุรกิจ ความงาม แฟชั่น แบรนค์)
- ค้นหาตัวเอง พัฒนา หนังสือ Social network
- ความง่าย สะดวก
- เป็นกลุ่มๆ ตามกันไป
- ราคาถูก ถูกที่ใจนะ
- สะดวก ทันใจ
- หนีความทุก
- เข้าหาความสุข
ดูตัวเอง คนใกล้ตัว รอบๆตัว คนที่ประเทศพัฒนาแล้ว
คนมักไม่รู้ว่า ตัวเองต้องการอะไร
การดูธุรกิจ ที่เติบโตให้ดูทั้งแต่ ผู้บริหาร ทั้งระบบ End product สายพาน
ถ้าบริษัท ไม่มีแรงจูงใจ เฉยๆ ก็เน่า
ถ้าบริษัท ไม่มีความสามารถในการแข่งขัน ก็เน่า
Mega Trend
- AEC
- การขยายตลาด โอกาศของธุรกิจที่มีความสามารถ
- โอกาสไปลงทุนประเทศกำลังพัฒนา
- การเติบโตของ Logistis
- แรงงานราคาถูก
- การย้ายฐานการผลิต
- ไทย ก็จะมี การท่องเที่ยว การแพทย์ ศุนย์กลางการขนส่ง ที่น่าสนใจ
- สังคมคนแก่
- ผู้หญิง มีรายได้ มีกำลังซื้อสินค้า
- จีน อินเดีย เอเชีย
- คนย้ายมาอยู่ในเมื่องมากขึ้น
- คนแต่งงานน้อยลง มีลูกน้อย ให้ลูกอยู่ดีกินดี
- พลังงาน พลังงานทางเลือก(โดนบีบ)
- Modren Trade
- internet ,E-com,Socal network
- Logistis , ขนส่ง ต่างๆ
- อาหาร ที่มีคุณภาพสูง เพื่อสุภาพ
- ชนชั้นกลางเพิ่มขึ้น (ใช้ชีวิตดีขึ้น)
- คนสนใจลงทุนกันมากขึ้น
การหาธุรกิจเป็นะระบบ
- ต่อยอด Mega trend
- แน้วโน้มต่างๆ เช่น
- smart phone ก็จะเป็น ธุรกิจ สัญญาณ ชิ้นส่วนโทรสับ ขาย บริการอินเตอร์เน็ต App E-com
- คอนโด ก็จะเป็น คอนโด วัสดุ BTS เฟอร์นิเจอร์ น้ำ ไฟฟ้า อินเตอร์เน็ต
- คิดเชิงระบบ (ธุรกิจที่เกี่ยวข้อง)
ต้องดูด้วยว่า รายได้ ต่อ รายได้ที่โตด้วย (อย่างรายได้ของบริษัทที่โตเยอะๆ เป็นส่วนเล็กๆของรายได้ที่ไม่โต)
เรื่อง ผู้บริหาร
- แรงจูงใจให้โต ผลประโยชน์ (ถ้าถือเกิน 50% ก็น่าสนใจ)
- ซื่อสัตย์ ตรวจสอบประวัติการทำงาน ข้อมูลที่ให้ต่างๆ
- ความสามารถ แนวคิด วิสัยทัศน์ ผลประกอบการ
หุ้น IPO มี 4 แบบ
- อิ่มตัว เข้ามาเพื่อหาที่ออก
- เพื่อทุนอยากโต
- หลอกเอาเงิน
- เพื่มทุนเพราะอยากฟื้น
ดูปัจจัยต่างๆ
- ทุนนิยม
- Demand Trend
- การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี
- การพัฒนาสินค้าทดแทน ที่ดีกว่า หรือถูกกว่า
- ความสามารถในการแข่งขัน การปรับตัว
- มาตราการ นโยบายต่างๆ
- ปัจจัยภายนอก สภาพแวดล้อม Demand
- ปัจจัยภายใน DCA ต่างๆ
- การเพิ่มมูลค่าของสินค้าและบริการ ยิ่งมาก ยิ่งดี margin จะสูง
กำไรมาจากไหน
รายได้ - รายจ่าย = กำไร
ลองดูขนาดตลาดโดยรวมว่าโตไม
ส่วนแบางการตลาด แย่งได้ไม
พยายามหา บริษัท ที่ตลาดโต และ market shard สูงขึ้น (แย่งลูกค้าได้)
หาบริษัท ที่อุตสากรรมไม่บูม จะได้หาได้ (ที่บูมมันแพง)
ดู 56-1 คู่แข่ง คนใกล้ตัวด้วย
การออกสินค้าใหม่ การขึ้นราคา
ต้นทุนที่ลดลง ต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง
กำไรเพิ่มขึ้นจาก
รายได้เพิ่ม ต้นทุนเพิ่ม ในสัดส่วนเท่ากัน NPM จะเท่าเดิม
รายได้เพิ่ม ต้นทุน เพิ่มน้อยกว่า NPM จะสูงงขึ้น
รายได้เพ่ิม ต้นทุนลด ยิ่งดี
ความสามารถในการแข่งขัน
- อุตสาหกรรม ที่แข่งง่าย ก็จะเข้ามากันเยอะ แต่ถ้าแข่งยาก ก็จะไม่ยอมออกกัน
- ดังนั้น หาธุรกิจ ที่มี DCA ทำได้ดีกว่าคู่แข่ง
- DCA Brand ต้นทุนต่ำ ฝ่ายMarketing เก่งกว่า
- ขายเร็ว turnover rate สูง
- ทีมวิจัยชั้นเลิศ ไม่ตามคนอื่น
- คุณภาพสินค้า บริการที่ดี
- มี Commecting กับลูกค้ามานาน
การประเมิน งบการเงิน เป็นการประเมินในอดีต
ธุรกิจที่ดี Margin สูง ขายได้เยอะ
กาดูงบ ให้ดู
- การเติบโต
- คุณภาพการเติบโต
- กระแสเงินสด
- ความแข็งแรงของงบ
- การเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน
- ดูความน่าเชื่อถือด้วย (ดูคอมเม้นของคนรายงานบัญชี)
- ดูรายได้โตไม เพราะอะไร
- ต้นทุนเพิ่ม เพราะอะไร
- กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้นไม
- คูณถาพของกำไร GPM
- การหมุนสินค้า DeadStock
ROE ให้ประเมิน Forward ROE ให้ดูเทียบกับธุรกิจที่ใกล้เคียง คู่แข่งดู
ROE สูง ไม่ใช่คำตอบเสมอไป ต้องดูการเติบโตของกำไรด้วย ถ้ากำไรแต่ปันผลหมด ROE ก็สูงแต่ไม่โต
อาจให้ ROTC ด้วยก็ได้
ROE ควรมากกว่า 15%
กำไรจะเพิ่มจากส่วนทุนที่้เพิ่มด้วย
การตรวจกระแสเงินสด
ดูว่า รายได้เพิ่มจากไหน กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ควรเป็น บวก
ในช่วงแรกของการลงทุน เงินลงทุนอาจจะ ติดลบมาก ทำให้ดูแย่
ดูโดยรวมว่า กู้ได้ไม มีเพดาน ดูหนี้ต่างๆ ระวังเรื่องการเพิ่มทุน
เทียบดอกเบี้ยระยะสั้นกับ กระแสเงินสดด้วย
ควรให้ D/E น้อยกว่า 1 มีเพดานกู้ มีหนี้ไม่มีดอกก็ดี
ตรวจสอบการเปลี่ยนแปลง รายได้ รายจ่าย การลดต้นทุน GPM
ไม่แนะนำให้ดู PBV ให้ดูกระแสเงินสดดีกว่า
สมุมุติ ต้นยาง เป็นหุ้น
ราคาไม้ยาง คือ BV
ราคายางคือ กำไร
การดูกำไรควรดูเวลาทั้งหมดที่ทำได้
อย่างยาง กำไรที่ทำได้ คือ ช่วงเวลาที่กีดยางได้ ส่วน BV จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามขนาดต้น
ไม่แนะนำ PE เพราะตลาดมองสั้นๆ
DCF จะดีกว่า แต่เปลี่ยนแปลงได้ง่ายแล้วรุนแรง ถ้าตัวแปรคลาด
มือใหม่ควรจะฝึกทำให้เป็น
PE สูงเมื่อกำไรในอนาคตสูง กระแสเงินสดที่หาก็จะได้สูงด้วย
บริษัทที่ใช้เงินลงทุนน้อย ดีกว่า
PE ที่สูงจะทำให้ผลตอบแทนต่ำ
การลดภาษี
การลดดอกเบี้ย (อันนี้บอกยาก)
การค้นหาหุ้นเติบโต
- เป็นตัวของตัวเองเวลาหา ฝืนกระแสสังคม
- อยู่ในอุตสหากรรมใหม่ๆ ที่ต่างประเทศมีแล้ว แต่เรายังไม่มี
- อยู่ในอุตสหกรรม เก่าแก่ แต่พฤติกรรมมนุษย์เปลี่ยน เช่น เครื่องประดับ ขนมปัง
- กำไรในงบการเงิน (คมมักดูกำไรสุทธิ)
- หุ้นปั่น บางครั้งเป็นหุ้นเติบโต
- ค้นหา Super stock ที่ยังไม่มีใครเห็น
ความเสี่ยง
- ซื้อหุ้นที่แพงเกินไป
- เติบโตเร็วจนคุณภาพไม่มี เช่น คนงานต่างๆ
- ตลาดหมี (ตลาดกด PE)
การมองจุดซื้อขาย
พยายามมองเป็นช่วงๆ อย่ากำหนดจุด จำลองเหตุการณ์ต่างๆ
มอง ทางออก ก่อน ทางเข้า
เวลาซื้อขาย ซื้อเพราะเติบโต ขายเพราะ ไม่โต แพง แล้ว เจอตัวใหม่ที่ดีกว่า
Mr,market
- อย่าประมาณนายตลาด
- ระวัง EMH อย่ามองว่าราคาถูกมาแล้ว อีกนาน
- กำไรระยะสั้น ยาว
- ตลาดมักมีจุดบอดเสมอ มักมีหุ้นที่ถูกมองข้ามเสมอๆ
เรื่องของจิตใจของมนุษย์
ลักษณะของมนุษย์
เวลาตัดสินใจอะไรไวๆ มักใช้สัญชาติยานเอาตัวรอด แต่การซื้อขายหุ้น ต้องตัดสินใจโดยใช้เหตุและผล
Bias
- มั่นใจมากไป
- การคิดย้อนหลัง แล้วคิดว่าทำนายอนาคตได้
- เทียบตัวเลขในอดีต
- การไปตามฝูงชน
- กลัวการขาดทุน กำไรรีบขาย แต่ขาดทุนถือยาว
คำแนะนำ
- ไม่ต้องเผ้าจอ ไม่ตามข่าว ไม่เชียร์
- เป็นนักฟังที่ดี
- อ่านแล้ววิเคราะห์
- เป็นนักเขียน ที่มีเหตุผล มีหลักฐาน
- ฟังอ่าน หาข้อมูล คิด วิเคราะ เขียน พูดให้คนอื่นฟัง
- มีสติ อย่าหงุดหงิด เวลาคนอื่นมาวิจารย์หุ้นเรา
- อ่านแรงจูงใจของคนต่างๆให้ได้
- เล่นหุ้นให้สนุก มีความสุข
- มีวินัยการลงทุน
- ชัดเจนใช้ได้จริง
- เข้าใจหลักการ ราคาหุ้น ใช้ได้จริง
- ประเมิน จดบันทึกทุกครั้ง
- ผลตอบแทนย้อนหลังเป็นอย่างไร
- ต้องมีความรัก มีการฝึกฝน
- เมื่อมีความรู้แล้ว อย่าลืมแบ่งปัน
ขอบคุณ สำหรับความรู้ทั้งหมดนี้
อาจจดผิด ขาดๆ เกินๆ เหมือนสมองผม ก็ขออภัยด้วยนะครับ
-----------------------------------------------------------------------------------------
ส่วนนึงจากเวปของคุณก๊อบครับ
http://pongsakorne.blogspot.com/
post by
crazyrisk (Thaivi.org)
______________________________________________________
สรุปเนื้อหาคอร์สการลงทุนของผม (ตอนที่ 2/2 ตอนจบ)
วันนี้มาว่ากันต่อเรื่องกรอบแนวคิดหลักในการลงทุนของผมนะครับ
แต่ก่อนจะเข้าสู่เนื้อหาเรื่องหุ้น ผมจะขอบอกกล่าวสำหรับผู้สนใจอยากเรียนสักเล็กน้อย
วิธีการใช้ประโยชน์จากบทความนี้
การ
อ่านบทความ สรุปเนื้อหาคอร์สการลงทุนของผม
เพื่อนๆจะได้ภาพในมุมกว้างที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน
รวมถึงประเด็นสำคัญในหัวข้อนั้นๆ ถ้าเพื่อนๆสนใจศึกษาต่อให้ลึกขึ้น
ผมแนะนำว่า
- กรณีที่เพื่อนๆต้องการศึกษาด้วยตนเอง
เนื่องจากติดธุระ ไม่ว่าง หรือผมอาจจะไม่ว่างสอนเพราะงานประจำเยอะ
(ช่วงนี้เริ่มมีสอบเยอะขึ้นเรื่อยๆ ไหนจะงานวิจัยอีก T_T)
ขอให้อ่านหนังสือและศึกษาลงลึกด้วยตนเองตามประเด็นที่ผมเขียนไว้
(เวลาผมสอนก็จะพูดตามที่ short note ไว้ในบทความนี่ล่ะครับ)
และถ้ามีคำถามสามารถโพสถามได้ทั้งใน blog และ/หรือบน wall ของ facebook
ครับ (วิธีนี้น่าจะง่ายที่สุด)
-
กรณีที่เพื่อนๆต้องการเรียนกับผมและไม่ต้องการรอให้คนลงชื่อเกิน 5 คน
(เพราะผมจะสอนเมื่อเกิน 5 คนขึ้นไป และเพื่อนๆอาจจะรอนานเพราะ blog
ตอนนี้ยังไม่ได้เป็นที่รู้จักมากนัก)
ขอให้เพื่อนๆรวบรวมคนที่อยากเรียนมาเองและลงชื่อว่า”ครบ” แล้วไว้ใน blog
และ/หรือบน wall ของ facebook ได้ครับ
- กรณีที่มีเพื่อนๆลงชื่อใน blog และ/หรือบน wall ของ facebook ว่า ”สนใจ” ครบ 5 คน ผมจะกำหนดวันสอนล่วงหน้านะครับ
ส่วน
สถานที่ผมจะนัดเป็น ห้องสมุดมารวยที่สาขาเอสพลานาดรัชดาภิเษก
วันอาทิตย์เวลาเที่ยงตรง
(แต่ไม่แน่ใจว่าจะมีเก้าอี้ว่างหรือเปล่า...เพราะผมก็ไม่มีสถานที่ส่วนกลาง
เหมือนกัน หรือไม่งั้นก็ต้องเป็นโรงอาหารตามมหาลัยที่โต๊ะว่างๆ)
ส่วน
ถ้าเพื่อนๆคนไหนมีสถานที่รวมถึงมีคอมพิวเตอร์แล้วต้องการให้ผมไปสอนถึงที่
ขอให้เป็นที่ที่ผมสามารถเดินทางโดยรถไฟฟ้าได้
และถ้าเป็นหน่วยงานหรือองค์กรขนาดใหญ่ขอใช้เปิดห้องประชุมสอนจะดีมากครับ
(ผมว่างวันอาทิตย์)
ทั้งนี้เพื่อที่ผมจะสามารถสอนฟรีได้
ไม่อยากให้เกิดค่าใช้จ่าย
เพื่อให้ทุกคนมีโอกาสในการเข้าถึงความรู้แบบเท่าเทียมกัน
โดยที่ผมเสียสละแรงกายและเวลาแล้วเพื่อนๆได้ประโยชน์ก็โอเคครับ
ความคาดหวังของผม
ผม
ไม่ได้ต้องการให้ทุกคนที่เรียนเล่นหุ้นเป็น
แต่ต้องการให้รู้ว่าจะสร้างความมั่งคั่งทางการเงินให้กับตนเองได้อย่างไร
มีทางไปทางไหนบ้าง
ต้องปรับทัศนคติและเรียนรู้วิธีการตั้งแต่ขั้นพื้นฐานขึ้นไป
อยากให้
เลิกคิดว่าคนจะรวยได้ต้องมีบุญวาสนา ต้องเกิดมาโชคดี
เพราะมันไม่จริงเลยครับ
ทุกอย่างสร้างได้ด้วยการกระทำที่เกิดจากทัศนคติที่ถูกต้อง
รวมถึง
ต้องการให้ทุกคนมีทัศนคติของการให้
เนื่องจากทุกคนที่เข้ามาในตลาดหุ้นต่างมาหากำไรทั้งสิ้น พูดง่ายๆคือมาเอา
เราจะไม่ต่างจากคนทั่วไปเลยถ้าเราไม่รู้จักการให้การแบ่งปันผู้อื่น
เมื่อใจเราลดความโลภลงจากการให้และลงทุนโดยใช้สติและปัญญา
มองตามข้อมูลตามเหตุผลตามข้อเท็จจริง
เราจะแตกต่างจากนักลงทุนส่วนใหญ่ในตลาด
และนั่นทำให้เราประสบความสำเร็จในการลงทุนครับ
ถ้าคนที่ผมสอนแล้ว
เล่นหุ้นเป็น (หมายถึงคนที่มีวิจารณญาณ คิดเองเป็น มีเหตุผล
และมีความคิดสร้างสรรค์) และถึงขึ้นเล่นเก่งได้ผมจะดีใจมาก
แต่ผมคาดหวังแค่สอนซัก 100 คนมีอย่างนี้สักคนก็ดีใจแล้วครับ
เอาล่ะ...มาว่าเรื่องเนื้อหากันต่อนะครับ
การบริหารการเงินส่วนบุคคลและการลงทุน
ต่อจากหัวข้อสินทรัพย์ต่างๆที่สำคัญ ในครึ่งหลังของการบรรยายจะพูดเรื่องการลงทุนในหุ้นนะครับ
11. หุ้น
(ผมจะพูดถึงการลงทุนในหุ้นในแนวปัจจัยพื้นฐานนะครับ อาจจะมีพูดถึงเทคนิคอลบ้างแต่ผมรู้น้อยมากครับ)
11.1 ความเข้าใจเบื้องต้นเกี่ยวกับหุ้น
- ซื้อหุ้นด้วยมุมมองของการซื้อธุรกิจ หุ้นไม่ใช่แค่เศษกระดาษ มีคนทำงานอยู่จริงๆ
- ผู้ถือหุ้นคือเจ้าของธุรกิจ (ตามสัดส่วนการถือหุ้น)
- คนรวยในโลกส่วนใหญ่รวยจากหุ้น ไม่ว่าจะเป็นนักธุรกิจที่เอากิจการเข้าตลาด หรือนักลงทุนอาชีพที่ไม่ได้ทำธุรกิจเอง
-
หุ้นต่างกับสินทรัพย์อย่างอื่น คือหุ้นสามารถทำกำไรและสร้างกระเงินสดได้
ถ้าเป็นพวกทองคำหรือที่ดินต้องให้คนมาสนใจและร่วมกันตีมูลค่าให้สูงขึ้น
- ระยะยาวตลาดหุ้นกำไร 10% ต่อปี (กรณีเล่นกองทุนดัชนีก็เป็นทางเลือกนึงที่น่าสนใจมาก)
-
หุ้นดูง่าย เปิดบัญชีซื้อขาย ใครก็ทำได้
แต่อะไรดูเหมือนยิ่งง่ายนี่แหละครับยิ่งยาก เหมือนหมากล้อม กติกาสุดง่าย
เล่นจริงยากมาก ใช้เวลาทั้งชีวิตก็เรียนรู้ไม่หมด ตลาดหุ้นไม่ง่ายครับ
การทำกำไรให้ชนะตลาดหลายปีติดต่อกันเป็นเรื่องที่ยากมาก
11.2 ก่อนเล่นหุ้นพิจารณา
-
1.) เงินที่ลงทุนเป็นเงินเย็น ไม่มีความเร่งรีบในการใช้ในช่วง 3 ปี
และมีเงินสำรองเผื่อฉุกเฉินอย่างน้อย 6 เดือน (เงินทั้ง 2
ก้อนมาจากเงินออม)
- 2.) มีบ้าน (ถึงเจ๊งหุ้นก็ยังมีบ้านอยู่)
- 3.) หาความรู้เพื่อที่จะประสบความสำเร็จในการลงทุน
11.3 การจะลงทุนในหุ้นต้องพิจารณา 4 ปัจจัย
- 1. Stock selection
- 2. Market or Stock timing
- 3. Portfolio management
- 4. Psychology
Stock selection
1. การ approach หุ้น
- มี 2 วิธี 1. Top down 2. Bottom up
-
Top down – มองจากภาพรวมของระบบเศรษฐกิจ
เลือกกลุ่มอุตสาหกรรมและเลือกบริษัทที่น่าจะได้ผลตอบแทนคาดหวังสูงสุดใน
สภาวะเศรษฐกิจในขณะนั้น
- Bottom up – มองจากบริษัทที่เราเข้าใจหรือสนใจ
แล้วดูว่าบริษัทนั้นจะได้รับการกระทบอย่างไรในสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวมใน
ปัจจุบันและอนาคตข้างหน้า
2. หุ้น 6 ประเภท
- Peter lynch เซียนหุ้นระดับโลก ได้แบ่งบริษัทต่างๆ ในการลงทุนได้ 6 ประเภทหลักๆ ดังนี้
1.
หุ้นโตช้า (Slow growers)
การเติบโตของกำไรจะสูงกว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจเล็กน้อย ประมาณ 2-4%
ต่อปี ให้ซื้อที่ PE ต่ำและหวังปันผลเป็นหลัก
2. หุ้นแข็งแกร่ง (Stalwarts) บริษัทที่แข็งแกร่งมีอัตราการเติบโตประมาณ 10 - 20% ต่อปี เหมาะที่จะถือระยะยาว
3.
หุ้นโตเร็ว (Fast growers)
บริษัทขนาดเล็กขนาดกลางที่มีอัตราการเติบโตที่สูงมากประมาณ 20 -25% ต่อปี
เป็นหุ้นที่เหมาะจะถือในระยะยาว
4. ประเภทขึ้นลงตามวัฎจักร (Cyclicals) บริษัทที่กำไรขึ้นลงตามสภาวะเศรษฐกิจ
5. ประเภทเริ่มฟื้นตัว (Turnarounds) บริษัทที่ประสบปัญหา แต่มีสัญญาณแห่งการฟื้นตัวที่ชัดเจน
6.
ประเภทสินทรัพย์แฝง (Asset plays)
บริษัทที่ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าของสินทรัพย์
หรือมูลค่าตามบัญชีที่เราทราบแต่อีกหลายคนในตลาดยังไม่ทราบ เช่น
ที่ดินที่มีอยู่อาจมีมูลค่าตลาดสูงมาก แต่บันทึกบัญชีเป็นราคาทุน
หรือในบริษัทประกันภัยที่ตั้งสำรองเงินประกันสูงๆ
3. การประเมินมูลค่าหุ้น
มีความสำคัญ ให้เลือกหุ้นที่ราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง มี margin of safety และมี upside ให้ทำกำไร
วิธีการประเมินมูลค่าหุ้น
1. P/E Ratio ดูความสามารถในการทำกำไรเป็นหลัก
2. P/BV ดูสินทรัพย์ที่มีอยู่เป็นหลัก
3. DCF ดูกระแสเงินสดในอนาคตที่ทำได้เป็นหลัก
4. P/E/G ดูการเติบโตของกำไรเป็นหลัก
5. ดู Market caps ดูขนาดของบริษัทเป็นหลัก
4. หลักการดูหุ้นเติบโต
- 1. Demand trend แนวโน้มความต้องการสินค้าและบริการสูงขึ้น (ตลาดรวมโตขึ้น)
- 2. DCA (Durable competative adventage) ความสามารถในการแข่งขันระยะยาว (รักษาและชิงส่วนแบ่งการตลาดได้มากขึ้น)
Demand trend
แนวโน้มความต้องสินค้าและบริการในภาพใหญ่ระดับประเทศระดับโลกจะล้อไปตาม Megatrend
แนวโน้มธุรกิจในอนาคต
1. Aging economy สังคมคนแก่ โครงสร้างประชากรเป็นพีรามิดหัวกลับ เด็กน้อยลงต้องทำงานเลี้ยงดูคนแก่มากขึ้น
2. Female economy สังคมผู้หญิง ผู้หญิงรายได้เพิ่มมีบทบาทในสังคมและครอบครัวมากขึ้น
3. Raising of China การเติบโตของประเทศจีนและประเทศในแถบเอเชีย
4. Urbanization การที่มนุษย์เข้ามาอยู่อาศัยในเมืองมากขึ้น
5. คนแต่งงานลดลง มีลูกน้อยลงแต่เลี้ยงดีขึ้น ให้การศึกษาลูกอย่างดี
6. Energy and Green energy พลังงานและพลังงานทางเลือก
7. Modern trade พ่อค้าคนกลางยุคใหม่
8. Internet, Social network, E-commerce คนใช้เวลากับอินเตอร์เนตมากขึ้น
9.
Transport การขนส่ง เนื่องจากการเกิด FTA เขตการค้าเสรี
ไม่มีการตั้งกำแพงภาษี การเคลื่อนย้ายสินค้าและบริการทำได้อย่างอิสระ
ต้นทุนที่เกิดคือค่าขนส่ง
10. Food ประชาการโลกอยู่ดีกินดีขึ้น มีแนวโน้มบริโภคอาหารที่มีประโยชน์ต่อสุขภาพมากขึ้น
11.
การเพิ่มขึ้นของชนชั้นกลาง เมื่อเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาดีขึ้น
ผู้คนอยู่ดีกินดี สินค้าและบริการเพื่อความบันเทิง ท่องเที่ยว สุขภาพ
จะมีแนวโน้มเติบโตสูงขึ้น
12. Investment ผู้คนหันมาสนใจการลงทุนมากขึ้น, การทำงานแบบเข้าออฟฟิตลดลง ทำงานที่บ้านแบบออนไลน์
DCA (Durable competative adventage)
-การประเมินความสามารถในการแข่งขันของบริษัท โดยการใช้ 5 forces ร่วมกับ SWOT analysis
1. Michael E. Porter's five forces
ศ. พอร์เตอร์แห่ง ม. ฮาวาร์ด ได้พูดถึง แรงทั้ง 5 ที่ส่งผลต่อการทำกำไรของบริษัท และอุตสาหกรรมโดยรวม
a framework for the industry analysis and business strategy development
1. The threat of the entry of new competitors การเข้ามาแข่งขันของผู้เล่นรายใหม่
2. The intensity of competitive rivalry การแข่งขันภายในอุตสาหกรรม
3. The threat of substitute products or services สินค้าทดแทน
4. The bargaining power of customers (buyers) อำนาจการต่อรองจากลูกค้า
5. The bargaining power of suppliers อำนาจในการต่อรองจากซัพพลายเออร์
2. SWOT analysis
การวิเคราะห์บริษัทสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมภายนอกและสภาพแวดล้อมภายใน
- Strengths จุดแข็ง
- Weaknesses จุดอ่อน
- Opportunities โอกาส
- Threats ความเสี่ยง
โดย
จุดอ่อนจุดแข็ง เป็นการมองจากปัจจัยภายในของบริษัท
โอกาสและความเสี่ยงเป็นการมองสภาพแวดล้อมภายนอก
ให้วิเคราะห์ว่าบริษัทจะกลยุทธ์ในการแข่งขันหรือแนวทางใด
ที่ใช้จุดแข็งคว้าโอกาส และป้องกันจุดอ่อนจากความเสี่ยง
5. ปัจจัยที่ Drive ราคาหุ้น
ถ้าไม่มีตัวขับดันราคา ราคาก็จะต่ำกว่ามูลค่าไปตลอด การพิจารณาปัจจัยขับดันราคาจึงเป็นสิ่งจำเป็น
- ผลประกอบการณ์ดีขึ้น กำไรเพิ่มขึ้น (ถ้าดีกว่าคาดยิ่งดี)
- ปันผลมากขึ้น
- Structural change เช่น ขายบ.ที่ขาดทุนออก การควบรวมกิจการ การลดต้นทุนการผลิต à ทำให้มีกำไรเพิ่มขึ้น
- แตกพาร์
- ถูก Tender offer โดยสูงกว่าราคาตลาด
6. การเลือกตัวหุ้นของผม
- เลือกหุ้นจากชีวิตประจำวันโดยดูว่าสินค้าอะไรมาแรงและขายดี
- ผู้คนใช้จ่ายเงินไปกับอะไรบ้าง
- พฤติกรรมผู้บริโภคที่พบเห็น
- จัดหุ้นให้เป็นหมวดหมู่ แล้วเปรียบเทียบ
- คุยกับคนที่รู้เรื่องสินค้าหรือธุรกิจนั้นๆ
- ใช้จินตนาการมองไปในอนาคต
การเลือกหุ้นของผม (แบบละเอียด)
- อ่านรายงานประจำปี, แบบ 56-1, งบการเงินรายไตรมาสและปี
- ข้อมูลซื้อขายของผู้บริหาร (ซื้อ)
- บริษัทนี้จัดเป็นหุ้นแบบใดใน 6 แบบ
-
เจาะตัวเลขที่สำคัญ ROA, ROE, Net profit margin, EBITDA, Gross profit
margin, Cash, Free cash flow, D/E ratio etc.
(เรื่องบัญชีงบการเงินจะต้องแยกพูดอีกบทความต่างหากเลยครับ
โดยส่วนใหญ่ผมจะเลือกหุ้นโดยใช้ข้อมูลปัจจัยพื้นฐานมากกว่าน่ะครับ
แล้วค่อยตรวจสอบด้วยงบการเงิน)
- เพดานการเติบโตของรายได้อยู่ที่เท่าไร บริษัทใช้กลยุทธ์ใดในการเติบโต
- จุดเด่นของบริษัทนี้คืออะไร (DCA = Durable competative adventage)
- อะไรจะเป็นตัว Drive ราคาหุ้น
(ปล. ไม่มีข้อไหนที่บอกว่าซื้อตามเซียนนะครับ)
7. การวิเคราะห์หุ้น
- หาข้อมูลของบริษัทที่เราสนใจ
- ประเมินปัจจัยเชิงคุณภาพ
- ประเมินปัจจัยเชิงปริมาณ
- ประเมินมูลค่าของหุ้นตัวนั้นในเวลาที่เรามองออก เช่น 3-5 ปี เป็นต้น
ทั้ง
หมดคือหัวข้อการเลือกหุ้นนะครับ (Stock selection)
บางคนเล่นง่ายข้ามขั้นตอนที่ยากลำบากนี้ไปโดยซื้อตามเซียน
คอยถามพอร์ตชาวบ้าน เป็นสิ่งที่ผมไม่สนับสนุนเลยครับ
ผมอยากสอนให้จับปลาเองเป็นมากกว่า อย่าดูถูกศักยภาพตัวเองเลยครับ
ผมเล่นมา 2 ปียังทำได้ เพื่อนๆก็ต้องทำได้เหมือนกัน
แต่การเลือกหุ้นนั้นไม่ใช่ทุกสิ่งทุกอย่างของการเล่นหุ้น Stock selection isn’t everything.
Market timing / Stock timing
การเลือกหุ้นถูกตัว(ซึ่งอาจจะไปลอกเค้ามา) แต่ไม่มีจังหวะซื้อขายที่ถูกต้องจะทำให้กำไรลดลงหรือถึงขั้นขาดทุนได้
หลักในการมองจังหวะซื้อขายนะครับ
- ซื้อเมื่อคนอื่นกลัวขายเมื่อคนอื่นโลภ ให้คิดต่างจากคนส่วนใหญ่
- ซื้อเมื่อราคาถูกและมี MOS มากพอ ขายเมื่อราคาเต็มหรือเกินมูลค่า
- ซื้อตอนคนคาดหวังน้อยๆ ให้ระวังตอนที่คนคาดหวังมากๆ
- ซื้อตอน Downside น้อย Upside มาก, ขายตอน Upside น้อย Downside มาก
การ
ดู Fund flow, Technical (ผมดู Fund flow บ้าง เช่น เรื่อง Spread
ดอกเบี้ยระยะยาว-สั้น, real interest rate, earning yield gap
แต่เทคนิคอลผมไม่ได้ดูเลย
ผมคิดว่าเป็นเครื่องมือที่ดีในการช่วยบอกจังหวะซื้อขายได้ ถ้ามีความชำนาญ)
การซื้อขาย
- Bid (การซื้อ)
- ซื้อทีละน้อยก่อน + มี limit ว่าซื้อเก็บถึงราคาเท่าไร
- ซื้อตอนราคานิ่งๆ ไม่ใช่ช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวรุนแรง
- ซื้อตอนคนคาดหวังน้อยๆ
- พยายามไม่ซื้อถัวเฉลี่ยขาลง ยกเว้น ประเมินมาอย่างดีแล้ว
- Offer (การขาย)
- ขายเมื่อเต็มมูลค่าหรือเกินมูลค่า
- ขายตอนประเมินพื้นฐานผิด
- ขายถ้าเห็นว่าลงแรงและมี downside มากกว่าราคาตลาด
- ขายถ้าหากมีตัวอื่นที่ upside สูงกว่า
Portfolio management
การ
เลือกหุ้นถูกตัวและจังหวะซื้อขายถูกต้อง ยังไม่ใช่ทั้งหมดของการเล่นหุ้น
มีคนมากมายที่ซื้อถูกตัวจังหวะซื้อขายดี
แต่ทำกำไรโดยรวมของพอร์ตได้น้อยหรือขาดทุนเพราะตัวที่ควรซื้อกลับซื้อน้อย
แต่ดันซื้อตัวที่ขาดทุนไว้มาก ทำให้ผลตอบแทนแย่
ต่างกับคนที่บริหารพอร์ตได้ดีผลตอบแทนจะสูงขึ้นมาก
1. หลักการทั่วไปของการบริหารพอร์ต
- รักษาสมดุลของการถือเงินสดกับการถือหุ้น
- การกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม ถือกระจายความเสี่ยงไปหลายๆอุตสาหกรรม
- ระวัง...กระจายความเสี่ยงหรือกระจายความเสียหาย ให้ทุกบริษัทต้องเป็นการลงทุนที่ดี ไม่ใช่กระจายเพราะตำราบอกให้กระจาย
- โดยมากถือกระจายความเสี่ยง 5-10 ตัว ไม่มากจนไม่เข้าใจบริษัทที่ลงทุน ไม่น้อยจนเสี่ยงเกินไป
- ถือหุ้นตัวนี้เป็นกี่ % ของพอร์ต มั่นใจมากถือถือมาก มั่นใจน้อยถือน้อย ไม่มั่นใจเลยก็ไม่ต้องซื้อ
- ทำให้ผลตอบแทนดีขึ้นผิดหูผิดตาเลยครับ
2. หลักการ Portfolio management
- ใช้ Kelly’s formula
-
ดู downside ว่าอยู่ที่เท่าไร Probability กี่% ดู upside
ว่าอยู่ที่เท่าไร Probability กี่ % แล้วคิดรวมออกมาเป็น Expected profit
ว่าควรจะ bet เป็นกี่ % ของ port
3. การปรับพอร์ต
- ให้สัดส่วนพอร์ตเป็นไปตาม Expected profit
- ถ้าสัดส่วนเปลี่ยนไป ขายตัวที่ expect profit น้อยมาซื้อตัวที่ expect profit มากกว่า
- ได้กำไรเพิ่ม มากกว่าการถือหุ้นไว้เฉยๆ
ระวัง!!!
-ตัวเลขในพอร์ตเปลี่ยนแปลงได้ตามข้อมูลใหม่ๆ เช่น Target price
- วิเคราะห์แต่ละตัวเป็นอย่างดี (ไม่อย่างนั้นวิธีนี้จะไม่มีประโยชน์เลยครับ)
- ลืมต้นทุนไป ให้เปรียบเทียบราคาตลาดกับราคาเป้าหมาย
- บางทีอาจจะพลาดได้ถ้าขายแล้วตัวที่ขายขึ้นต่อ หรือตัวที่ซื้อแล้วลงต่อ (ต้องวิเคราะห์แต่ละตัวเป็นอย่างดี)
Psychology จิตวิทยาการลงทุน
มี
คนมากมายที่วิเคราะห์ได้ถูกต้อง เลือกหุ้นได้ถูก
วางแผนและบริหารพอร์ตได้ดี
แต่กลับหวั่นไหวไปตามตลาดและทำไม่ได้ตามแผนที่วางไว้
ถูกความโลภและความกลัวเข้าครอบงำ
ทำให้ผลตอบแทนไม่ดีเท่าที่ควรหรือถึงขั้นแย่ ยกกรณีศึกษา อัจฉริยะนิวตัน
การตัดสินใจอย่างมีเหตุผล มองตามความจริง ช่วยเพิ่มผลตอบแทนได้มาก ซึ่งเป็นสิ่งที่ฝึกฝนกันได้ !!!
การฝึกพัฒนาจิตสำหรับนักลงทุน
-ให้มองโลกตามความจริง ลด bias ลง
Bias (Cognitive error) ที่สำคัญ
1. Overconfidence เชื่อมั่นในตนเองมากเกินไป
2. Loss aversion กลัวขาดทุน กลัวกำไรหาย
3. Hindsight bias มองย้อนหลัง
4. Selective bias มองแค่ด้านเดียว
5. Anchoring การยึดติด
ฝึกได้โดย
- มีสติสมาธิให้มากขึ้น, ฝึกอ่านอารมณ์ตัวเองให้ออก, อ่านอารมณ์ตลาด
-
อย่าไปยินดียินร้ายมาก, หุ้นขึ้นแรงก็ดีใจนิดหน่อย
หุ้นลงแรงก็เสียใจนิดหน่อย ให้มองไปที่พื้นฐานกิจการ การผันผวนในช่วงสั้นๆ
ไม่มีผลกับนักลงทุนระยะยาว
- Focus ที่กิจการมากกว่าราคาหุ้น, อย่าดูราคาบ่อย อยู่ห่างๆจอหุ้นบ้าง
- อย่าหลอกตัวเองเพราะ sense การรับรู้ความจริงจะถูกบิดเบือนไป
เมื่อจิตใจเราพัฒนาขึ้น จะทำให้ผลตอบแทนดีขึ้นมาก เพราะไม่ถูกปั่นหัวด้วยความโลภและความกลัว ไม่หลงไปกับอคติ
ทั้ง 4 ปัจจัย Stock selection, Timing, Portfolio management, Psychology ต่างก็เป็นปัจจัยที่สำคัญไม่แพ้กันในเรื่องการลงทุนในหุ้น
กฏพื้นฐานของการลงทุน
-ข้อ
ที่ 1 อย่าขาดทุน ข้อที่ 2 ให้ไปดูข้อแรก
เพราะการขาดทุนจะทำให้ผลตอบแทนแย่ในระยะยาว
ถึงแม้ว่าจะได้เคยกำไรมากๆก็ตาม ดังนั้นให้ดู downside ด้วยเสมอ
-
แต่จริงๆแล้วไม่มีใครไม่เคยขาดทุน เพียงแต่เราต้องขาดทุนให้น้อย
แต่ตอนกำไรต้องให้มาก ไม่ได้ให้สอนให้เพื่อนใช้ความโลภนำหน้า
แต่ต้องใช้กลยุทธ์ที่เหมาะสมตามจริง
- อย่าถอนดอกไม้แล้วรดน้ำให้หญ้า, อย่าขายหมูไปซื้อควาย…Cut loss and let profit run !!!
- เมื่อคิดผิดต้องยอมรับว่าเราผิดให้เร็ว...แล้วรีบแก้ไขเสีย อย่าเถียงหรือเอาชนะคะคานแบบไร้เหตุผลหรือหลอกตนเอง
ก่อนจะลงทุนให้ถามตัวเองว่า...
-
เราจะลงทุนอะไร...เพราะอะไร...นานแค่ไหน...จำนวนเงินเท่าไร...คิดเป็นกี่
เปอร์เซ็นต์ของport...จะเข้าตอนไหน...เพราะอะไร...จะขายตอนไหน...เพราะ
อะไร...มีความเสี่ยงอะไรบ้างที่จะลงทุน...ปัจจัยอะไรบ้างที่จะทำให้ราคา
ขึ้น...ปัจจัยอะไรบ้างที่จะทำให้ราคาลง...ถ้าเกิดเหตุการณ์ไม่คาดคิดมีแผน
รับมืออย่างไร...?
ทัศนคติเรื่องความล้มเหลว
- ความล้มเหลวคือบันไดของความสำเร็จ อย่าหยุดฝันอย่าหยุดพยายาม
-
ในรร.บทเรียนมาก่อนแล้วจึงมีการทดสอบ...ชีวิตจริงบททดสอบมาก่อนแล้วจึงได้บท
เรียนตามมา อย่าปล่อยบทเรียนให้ผ่านไป
เรียนรู้จากทั้งความผิดพลาดและความสำเร็จ
- “จดบันทึกความผิดพลาดและเรียนรู้”
- เรียนรู้จากความล้มเหลวของคนอื่น
ผลตอบแทนที่คาดหวังได้
- 10% ต่อปี สำหรับกองทุนดัชนี
- เซียนระดับโลกได้โดยเฉลี่ย 15 - 30% ต่อปี
- คนพอร์ตเล็กน่าจะทำได้ 30% ต่อปี...
สุดท้ายผมฝากไว้ว่า...
ตลาด
หุ้นคือแหล่งรวมคนเก่งคนประสบความสำเร็จจากทุกสาขาอาชีพ...มีผู้เล่นหลัก
ทั้ง 4 ที่ร้ายกาจ (ฝรั่ง กองทุน proprietary trader เซียนหุ้นรายย่อย)
เราเป็นแค่นักลงทุนตัวน้อยๆเมื่อเทียบกลับตลาดทุนอันกว้างใหญ่ไพศาล
ขอให้พัฒนาตนเองอยู่เสมอ ไม่ประมาท
โลกของการลงทุนไม่ง่ายแต่ก็ไม่ยากเกินไปสำหรับคนที่มีความพยายามครับ
________________________________________________________________________
จาก Facebook
คำถาม
ถ้าเป็นไปได้อยากให้คุณหมอช่วยแบ่งปันประการณ์ในส่วนที่ประสบความสำเร็จและในส่วนที่ผิดหวังจากการลงทุนด้วยครับ
ขอรบกวนถามคำถามตามข้อหัวข้างล่างนะครับ
1.ปัจจัยอะไรที่ทำให้เริ่มมองบริษัทนั้น หรืออะไรที่ทำให้ไปสะดุดเห็นบริษัทนั้นครับ
2.ควรทำDCA และ SWOT อย่างไรครับเพื่อเราจะไม่ bias ในบริษัทนั้นๆควรจะเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นๆที่ทำธรุกิจคล้ายกันด้วยไหมครับ
4. ข้อมูลอะไรบ้างในการเปรียบเทียบกับค
ู่แข่งครับและปัจจัยอะไรที่ทำให้คุณหมอถึงมั่นใจมากๆในบริษัทนั้นครับ
3.หาข้อมูลรายละเอียดในด้าน ต่างๆอย่างไรครับต้องการ forecast บริษัทไปอีก 3-5 ปีและปัจจัยที่สำคัญควรคำนึงอะไรบ้างครับ
5. ต้องทำการเปรียบเทียบกับอุตสาหกรรมอื่นก่อนลงทุนในบริษัทนั้นๆไหมว่าให้ผลตอบแทนที่มากกว่า รึเราควรลงทุนในส่วนที่เราสนใจก็พอครับ
6. ทำ valuation ของบริษัทอย่างไรครับและใช้ช่วงเวลาเท่าไรครับ ปกติคุณหมอใช้ MOS เท่าไรในแต่ละอุตสากรรมครับ แต่ถ้าเป็นพวกบริษัทที่มี growth สูงน่าจะมี mosน้อยรึเปล่าครับ
7. จังหวะเข้าซื้อควรมีการซื้อทันทีหรือว่าควรใช้ technical ช่วยครับ หรือว่าควรรอปัจจัยหนุนอื่นๆครับ
8.จังหวะออกก็ต่อเมื่อบริษัทหยุดเติบโตหรือพื้นฐานเปลี่ยนใช่ไหมครับ แล้วควรใช้เวลาเป็นเงื่อนไขด้วยไหมครับ อย่างเช่นลงทุนผ่านมา 1 ปีทุกอย่างเป็นไปตามขาดแต่ Mr.Market ก็ยังมองไม่เห็นคุณค่า คุณหมอเห็นว่าอย่างไรดีครับ
ก๊อบตอบ :
ในเรื่องของการแบ่งปันความสำเร็จและความล้มเหลวจาก Case study การลงทุนจริงหุ้นจริงเป็นเรื่องที่ผมจะต้องพิจารณาให้ดีก่อนครับ เพราะอาจจะดูเหมือนการเชียร์หุ้นหรือทุบหุ้นได้...แม้ว่าผมจะไม่เคยมีเจตนาอย่างนั้นแม้แต่เพียงเสี้ยวเดียวของความคิด ...ซึ่งผมเองพยายามจะปิดโอกาสที่จะเกิดด้วยการเตือนผู้อ่านก่อนเข้าเนื้อหาของการวิเคราะห์เสมอ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของความผิดพลาดหรือความสำเร็จ ผมเข้าใจว่าคนที่มีฝีมือและตัดสินใจด้วยตนเองอยู่แล้วอาจจะรำคาญที่ผมเตือนบ่อยๆ ... เช่น "อย่าซื้อตามนะครับ" "หาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุนนะครับ" "นี่คือมุมมองของผมนะครับ"...แต่ปัญหาเกิดขึ้นได้เสมอถ้าไม่ระวัง โดยเฉพาะมือใหม่หลายคนที่คล้อยตามได้ง่าย ผมต้องสร้างรูปแบบให้นักลงทุนคิดและวิเคราะห์จากข้อมูลจริง มองทั้ง 2 ด้าน ทั้งข้อดีข้อเสียให้รอบด้าน
ในโลกของการลงทุนที่มีผลประโยชน์เข้ามาเกี่ยวข้อง...การให้ความเห็นเกี่ยวกับการลงทุนหุ้นรายตัวต้องระมัดระวังครับ เพราะในสังคมเรามีคนมากมายที่ชอบเชียร์หุ้นที่ตัวเองถืออยู่และคนที่จ้องให้ข่าวทุบหุ้นที่ตัวเองอยากได้แต่ตลาดราคาสูงกว่าท่เขาจะยอมซื้อ กลเม็ดสกปรกในตลาดหุ้นมีมากมาย...ผมจึงพยายามที่จะให้ความรู้เพื่อให้นักลงทุนเอาตัวรอดให้ได้จากคนจำพวกนี้ครับ
แต่ยังงัยผมคงจะมีการเล่า Case study ความสำเร็จและความล้มเหลวเป็นระยะอย่างระมัดระวังครับ
ตอบคำถามนะครับ
ข้อ 1. สิ่งที่ทำให้ผมสนใจเข้าไปศึกษาคือ...ผมดูว่าบริษัทใดที่คนยังสนใจไม่มากแล้วมีโอกาสเติบโตสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ โดยอาจจะเป็นอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างใหม่ในประเทศไทยแต่ประสบความสำเร็จมาแล้วจากต่างประเทศ โดยผมถือว่าในโลกของทุนนิยมโลกาภิวัฒน์...ประเทศกำลังพัฒนาจะเข้าหารูปแบบของประเทศที่พัฒนาแล้ว ไม่ว่าจะเป็นพฤติกรรมมนุษย์ อุตสาหกรรมที่เติบโตหรือธุรกิจ โดยดูจากบริบทของประเทศเราประกอบครับ รวมถึงดูจาก Megatrend บางส่วนดูจากบริษัทที่ผลิตสินค้าหรือบริการที่ผมเห็นจากชีวิตจริงครับ (มีทั้ง Top - Down และ Bottom - Up ครับ)
รวมถึงถ้าพอมีเวลาว่างผมจะนั่งไล่ดูแต่ละบริษัทไปเรื่อยๆครับ
ข้อ 2. การประเมิน DCA และ SWOT ควรจะมองอย่างเป็นกลางทั้ง 2
ด้าน...ถ้าเราคิดว่าตัวเองมี Bias ที่มากและแก้ยาก
ให้หานักลงทุนที่เก่งในอุตสาหกรรมที่เราสนใจ (และหวังดีกับเรา ไม่มีส่วนได้ส่วนเสียจากการฝึกวิเคราะห์) ช่วยประเมินการวิเคราะห์ของเราว่ามองข้ามข้อดีหรือข้อเสียใดหรือไม่? มองข้ามระดับของผลกระทบของด้านดีหรือด้านร้ายต่อบริษัทน้อยไปหรือไม่? แต่อย่างไรก็ตามควรจะฝึกตัวเองให้มองอย่างเป็นกลางจากการมองแบบคนนอกที่ไม่มีส่วนได้ส่วนเสียกับบริษัท รวมถึงเวลารับฟังข้อมูลให้ระมัดระวังถ้าผู้ให้ข้อมูลมีส่วนได้ส่วนเสียกับบริษัทครับ
การเปรียบเทียบกับบริษัทที่คล้ายกันไม่ว่าจะเป็นบริษัทในประเทศหรือต่างประเทศเป็นสิ่งที่ควรทำครับ เพราะจะทำให้เราเข้าใจอุตสาหกรรมทั้งระบบและประเมินบริษัทที่เราลงทุนได้ดีขึ้นครับ
ข้อ 3 และ 4. ข้อมูลที่เราต้องสนใจในการประเมินหุ้นเติบโตคือ...
1. ปัจจัยเชิงคุณภาพ เช่น บริษัทขายสินค้าหรือบริการอะไร...มีแนวโน้มการเติบโตของ Demand trend หรือไม่? บริษัทมีความสามารถในการแข่งขันอะไรบ้าง? บริษัทมีนโยบายและกลยุทธ์ในการเติบโตอย่างไร? เป็นต้นครับ
2. ปัจจัยเชิงปริมาณ งบการเงินที่ผ่านมาป็นอย่างไร?
- ประเมินโครงสร้างหนี้ บริษัทมีหนี้เยอะจนเป็นภาระจ่ายดอกเบี้ยและไม่มีเงินสดในการสร้างการเติบโตหรือบริษัทมีหนี้ปริมาณเหมาะสมที่นำไปใช้ในการดำเนินธุรกิจ มีเพดานในการกู้หนี้เพิ่มเพื่อขยายกิจการหรือกู้เงินจนเต็มเพดานหนี้แล้ว หนี้ที่เกิดเป็นหนี้ดีหรือหนี้เสีย หนี้ที่เกิดเป็นหนี้ที่มีดอกเบี้ยหรือไม่มีดอกเบี้ยครับ
- ประเมินเงินสดและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท ว่ามีเพียงพอกับการลงทุนขยายกิจการและจ่ายหนี้หรือไม่? ประเมินกระแสเงินสดอิสระของบริษัท
- ประเมินสินทรัพย์ของบริษัทว่ามีทรัพย์สินที่ก่อให้เกิดรายได้เป็นจำนวนเท่าไร...ใช้ได้มีประสิทธิภาพหรือไม่เมื่อเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน (เช่น ใช้ตัวเลข ROA)
- ประเมินตัวเลข ROE เทียบกับอุตสาหกรรมเดียวกัน โดยดูจากทั้ง ROE ในปัจจุบันและประเมิน ROE ในอนาคตที่อยู่บนสมมุติฐานของการเติบโตครับ
- ประเมินการเติบโตของรายได้ ประเมินการเติบโตของกำไร ประเมินการเกิด
Economy of scale (การใช้ Fixed cost ที่มีให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด)
เป็นต้น
3. ประเมินตัวเลขในอุตสาหกรรมโดยรวมของบริษัท เช่น มูลค่าการตลาดของอุตสาหกรรมและส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทที่เราสนใจครับ
เวลาประเมินตัวเลขให้ประเมินเป็น Timeline ไม่ดูแบบจุดใดจุดหนึ่งของเวลา (Cross sectional) ครับ
ผมตั้งใจจะเขียนบทความเรื่องงบการเงินและตัวเลขที่ต้องติดตามระยะยาวในหุ้นเติบโตบนสุมมุติฐานของการเติบโตอยู่แล้วครับ ขอเวลาว่างอีกซักหน่อยน่ะครับ
ข้อ 5. ผมจะเปรียบเทียบกับธุรกิจอื่นในอุตสาหกรรม
เดียวกันด้วยครับ (ทั้งในและต่างประเทศครับ) เพื่อเห็นภาพทั้งหมด...ทั้ง
Position ของบริษัทที่เราสนใจในตลาด ภาพรวมอุตสาหกรรมและความเห็นของคู่แข่งที่มองบริษัทที่เรากำลังลงุทนอยู่ด้วยครับ ปล. บางครั้งเราอาจจะเจอโอกาสที่ดีกว่าตอนแรกจากการศึกษาหลายบริษัทที่เราสนใจครับ
ข้อ 6 ผมประเมินโดยใช้ค่า PE โดยมองจากระยะเวลาที่เรามองเห็นอนาคต
ของบริษัท เช่น มองเห็น 5 ปีก็คิด Valuation แค่ 5 ปี
มองเห็นปีเดียวก็คิด Valuation แค่ปีเดียวครับ บริษัทที่มี Growth
สูงจะมี PE สูงๆบางทีต้องยอมลด MOS ลงบ้าง เช่น เหลือ MOS 30 เปอร์เซ็นต์
ไม่อย่างนั้นอาจจะไม่มีโอกาสได้ซื้อหุ้นเลย อย่างไรก็ตามการมี MOS เป็นเรื่องสำคัญมากครับจะได้ไม่พลาดเจ็บตัวหนักถ้าเราคิดผิดขึ้นมา ต้องกำหนด MOS ให้ชัดเจนและทำตามระบบที่ตั้งไว้ด้วยครับ
ข้อ 7 จังหวะเข้าซื้อผมไม่ได้ใช้ technical เลยครับ (เพราะดูไม่เป็นครับ) แต่จะเข้าซื้อเมื่อราคาหุ้นค่อนข้างนิ่ง ปริมาณการซื้อขายน้อย นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ค่อยสนใจไม่ค่อยมีใครพูดถึงครับ แต่มี growth story ที่ชัดเจนมีความเป็นไปได้สูง มี Driver สูงที่ตลาดอาจจะยังไม่รับรู้เพราะตลาดกำลังไปสนใจตัวที่วิ่งแรงๆอยู่ครับ (ตลาดเกิด Blind spot ครับ)
ข้อ 8 จังหวะออก...ต้องดูตามเหตุผลที่เข้าซื้อครับ (Entry) (ผมเขียนเรื่องนี้ไว้ในบทความ Exit strategy แล้วครับ) เมื่อเหตุผลที่เราเข้าซื้อหมดไป...ซึ่งอาจจะใช้เวลานานแค่ไหนก็ไม่รู้ เมื่อนั้นต้องขายครับ
นายตลาดจะไม่เห็นคุณค่าระยะสั้นไม่
เป็นไรครับ...สุดท้ายถ้า Behavioral trend มา, Industrial trend มา,
Megatrend มา, รายได้ กำไร ปันผลของบริษัทเติบโตขึ้น, Business model
ของบริษัทดีขึ้น เมื่อนั้นตลาดเห็นคุณค่าแน่นอนครับ แต่ต้องระวังเราคิดผิดด้วยนะครับ คอยตามตรวจสอบข้อมูลและตัวเลขของการเติบโตให้ดี...ถ้ายังเติบโตอยู่ก็ไม่ต้องห่วงเลยครับ
ขอบคุณสำหรับคำถามครับ
--------------------------------------------------------------------------------
